国际贵金属市场呈现“白银领涨、黄金跟涨”格局，现货白银盘中首触99.01美元/盎司历史新高，黄金受新一波技术性买盘推动同步攀升，逼近4960美元关口。内外盘市场情绪高涨，白银供需失衡构筑基本面支撑，叠加宏观与地缘因素加持，贵金属板块强势延续。
一、联动行情：白银破99引领，黄金跟涨补涨
此次贵金属上涨以白银为核心引擎，黄金依托技术性买盘跟进，形成强弱互补的联动格局，量价协同彰显趋势韧性。
1. 白银领涨：首触99美元，涨势凌厉
1月23日亚市盘中，伦敦银现快速拉升突破关键阻力位，盘中最高触及99.01美元/盎司，创下历史新高，截至发稿交投于98.86美元附近，日内涨幅1.98%。开年至今仅半个月，银价从80美元区间迅猛攀升，累计涨幅超38%，COMEX白银期货成交量与持仓量同步创下历史新高，资金做多热情持续释放，涨势显著领跑贵金属板块。
2. 黄金跟涨：技术性买盘主导，逼近高位
黄金受白银强势带动及新一波技术性买盘推动，同步震荡上行，伦敦现货黄金盘中一度触及4960美元/盎司，日内涨幅0.35%，延续历史新高附近的强势格局。此次黄金上涨更多依托市场情绪传导与技术面突破后的跟风资金，叠加机构上调目标价的提振，形成“白银定调、黄金跟涨”的节奏，金银比进一步收敛至60附近，回归历史中枢水平。
3. 国内市场：内盘强于外盘，情绪共振
国内贵金属市场跟涨力度显著，沪银主连价格飙升至24883元/千克，单日涨幅达8.14%，单日上涨1874元；白银T+D同步大涨7.48%，报24762元/千克。黄金市场同步走强，黄金T+D盘中触及1102元/克，贵金属概念股集体高开，湖南白银涨超8%，四川黄金、中金黄金等跟涨，交易热度高涨至部分平台出现卡顿，内外盘情绪形成强烈共振。
二、核心推手：黄金技术性买盘的底层逻辑
黄金此次跟涨并非单一情绪驱动，核心源于技术性买盘的集中入场，叠加板块联动效应与机构预期引导，形成多重支撑。
1. 技术面突破：触发跟风资金入场
白银突破99美元关键位后，贵金属板块技术面趋势进一步明确，黄金在站稳4900美元后，触发大量趋势跟踪型资金与突破型买盘入场，形成新一波技术性拉升。同时，市场“害怕错过行情”的情绪蔓延，推动散户与投机资金跟风布局，放大黄金涨势，短期技术面动能持续释放。
2. 机构预期加持：目标价上调强化信心
机构对贵金属的看涨预期持续强化，高盛最新将2026年12月黄金价格预测上调至5400美元/盎司，道富环球认为未来6-9个月金价突破5000美元的概率超30%。机构乐观预期为技术性买盘提供信心支撑，吸引中长期配置资金提前布局，进一步巩固黄金跟涨态势。
三、锚定支撑：白银供需失衡筑牢板块根基
金银联动上涨的核心根基在于白银的基本面优势，供需结构性失衡形成强支撑，为整个贵金属板块提供上涨锚点。
1. 需求端：工业刚需与投资需求双爆发
工业需求占白银总需求的58%以上，光伏产业为核心引擎，2026年全球光伏装机量预计突破600吉瓦，对应白银需求超5000吨；新能源汽车、AI服务器等领域用银需求同步激增，形成刚性增量。同时，投资与珠宝消费需求跟风增长，叠加地缘风险下的避险需求，进一步放大供需缺口。
2. 供应端：刚性约束与政策收紧双重压制
全球72%的白银为伴生矿，产量依赖铜、铅锌开采节奏，自2015年起产量增长停滞，年供应量维持在3万至3.3万吨区间。中国2026年起对白银出口实施“一单一审”制度，预计每年减少全球供应4500-5000吨，2026年供需缺口预计达8000吨，全球显性库存仅能覆盖1.2个月消费量，处于十年低位。
四、助力与博弈：宏观加持下的高位格局
宏观流动性与地缘因素为涨势添力，同时高位区间的多空博弈加剧，短期波动风险上升。
1. 宏观与地缘：双重因素强化支撑
市场普遍预期美联储2026年降息3次，降息概率达75%，美元指数承压下跌至98.85，提升贵金属吸引力。地缘摩擦持续升温，特朗普对欧洲释放强硬信号，叠加波兰央行批准150吨购金计划，进一步强化避险情绪与配置需求，为金银涨势提供额外动能。
2. 高位博弈：机遇与风险并存
机构对白银预期乐观，花旗预测3月前银价触及100美元，高盛、瑞银纷纷上调目标价。但短期风险不容忽视，白银开年涨幅过大积累大量获利盘，上海期货交易所上调保证金、收紧开仓限额降温，可能引发高位震荡。黄金则受技术性买盘退潮影响，波动弹性或高于白银，需警惕板块情绪回调传导。
